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　　汇丰日前发布研报合计，台积电事迹将连接位于其事迹教悔的高端，示意该公司2纳米工夫加快量产以及订价培育，将鼓吹在将来两年的利润率延伸，带动盈利增长。野村证券则预测，台积电可能会示意，该公司的先进封装业务在2026年之前仍会供不应求。

　　台积电将于本周四发布第三季度财报，汇丰日前发布研报合计，台积电事迹将连接位于其事迹教悔的高端，合计该公司2纳米工夫加快量产以及订价培育，将鼓吹在将来两年的利润率延伸，带动盈利增长。

　　汇丰：2纳米来岁量产 助利润延伸

　　汇丰示意，台积电三季度营收和毛利率达到该公司教悔鸿沟的高端，其中，该公司7月至9月的总月销售额为7600亿新台币（环比增长13%），一经高出了三季度营收教悔鸿沟的7280亿至7540亿新台币。

　　同期，台积电三季度营收预测也基本相宜汇丰银行和阛阓一致预期，远离为7430亿新台币和7490亿新台币。汇丰预测台积电3Q24的毛利率为55.5%（阛阓一致预期为54.7%），达到教悔鸿沟53.5%至55.5%的高端。

　　同期，台积电此前预估2024年的老本支拨将在300亿至320亿好意思元之间，汇丰合计该公司2024年的老本支拨将接近高端，达到320亿好意思元，高于阛阓一致预期的305亿好意思元。该行预测台积电老本支拨增长将在2025年合手续，并将老本支拨预期从365亿好意思元上调至390亿好意思元，同比增长22%（阛阓一致预期为350亿好意思元，同比增长16%）。

　　汇丰示意，这是因为台积电将连接投资于扩展CoWoS（晶片封装工夫）产能，该产能在濒临东谈主工智能需求时仍然受限，同期2纳米工夫也在加快量产。台积电处治层在前次财报电话会议中示意，2纳米的发展进展超前，预测将在2025年驱动量产。

　　汇丰预测，2纳米将在2025年下半年驱动孝顺营收。该行合计，与3纳米比较，2纳米在客户的参与度方面施展更好。因此，2纳米的应用率可能会高于3纳米。研报合计，2纳米的订价将比3纳米跨越33%，再加上更高的应用率，这应有助于鼓吹2025年和2026年的利润率扩展，从而带动盈利增长。

　　在2026年（2纳米上线后首个好意思满年度），汇丰预测2纳米业务将孝顺5070亿新台币的营收，比阛阓一致预期跨越28%。比较之下，台积电3纳米在其首个好意思满年度（2023年）孝顺了1600亿新台币。

　　因此，汇丰重申“买入”评级，目标价上调至1535新台币，此前为1410新台币。汇丰还将2024财年和2025财年的每股收益预期远离上调4%和9%，以反馈3Q24更好的营收和利润率，以及2纳米自2025年下半年起的孝顺。研报合计，台积电将在先进节点代工鸿沟保合手当先地位，并成为东谈主工智能/高性能野心增长的主要受益者。

　　野村：台积电仍是AI周期中枢合手仓之一

　　野村证券研报则示意，台积电是“合手续”AI周期中的中枢半导体合手仓之一。该机构合计，固然占台积电营收80%以上的非AI相干业务有下行风险，但供应链一经选择了严慎的建筑设施，预测2025年将出现权贵的周期性反弹。

　　野村预测，英伟达的Blackwell芯片和出动芯片的上量将撑合手台积电5纳米、4纳米和3纳米的产能应用率，进而鼓吹2024年第四季度营收环比增长10%以上，全年营收同比增长28%（以好意思元计）。

　　而聚合2025年第一季度驱动对5纳米、4纳米和3纳米和CoWoS的5%-10%的订价上调、扩大的AI CoWoS产量以及来自英特尔的可能外包增量，野村预测2025年营收同比增长24%（以好意思元计）。研报预测，2024年5纳米向3纳米的产能调整带来的更好订价动态和成果培育，将对消国际工场量产带来的拖累，支合手毛利率达到55%以上，合计这将成为新常态。总体而言，野村上调了2024-2026年的每股收益和目标价至1355新台币。

　　此外，野村合计固然英特尔可能英特尔可能会将Panther Lake芯片20%的产能外包给台积电，但该行合计这给台积电带来的收入增多并不权贵，预测这部分代工收入将在2025年到2026年占台积电营收的10%。

　　而关于CoWoS，野村现在仍预测台积电到2026年底的CoWoS产能将达到90-100千片/月。该机构预测，台积电将传达一个不雅点，即在2026年之前，CoWoS的供需不会均衡。但是，野村仍然合计，只好在英伟达GB200录用（约在2025年第二季度）后才略信得过了解需求。

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提倡，也未探究到个别用户特等的投资目标、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何见识、不雅点或论断是否相宜其特定气象。据此投资，连累酣畅。

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